Eine Betrachtung der Forwardkurven auf den Terminmärkten für Industriemetalle zeigt eine interessante und weitgehend einheitliche Konstellation. Die Terminpreise am kurzen Ende zeigen derzeit noch eine leichte Contango-Situation (also einen Preisanstieg weiter entfernter Fälligkeiten), wohingegen am langen Ende die Preise mit zunehmender Fälligkeit sinken.

Das beschriebene Bild zeigt sich für Blei, Kupfer, Nickel und Zink. Lediglich Aluminium notiert auch langfristig weiterhin in Contango.

Die Ursachen für eine solche Konstellation können vielfältig sein. Neben der Erwartung sinkender Preise können auch Hedging-Aktivitäten der Produzenten eine entscheidende Rolle spielen. Durch zunehmende Absicherung in Form von Terminverkäufen geraten die in der Zukunft liegenden Preise unter Druck. Da Investmentfonds und ETF v.a. kurzfristig engagiert sind, ist es Ihnen nicht möglich das zusätzliche Angebot aufzunehmen.

Die Folge einer solchen Konstellation sind potenzielle Roll-Gewinne. Da Spot- und Futureskurs eines Basiswertes am Fälligkeitstag aufgrund von Arbitragebeziehungen identisch sein müssen, kommt es mit abnehmender Fälligkeit zu einer Konvergenz von Spot- und Terminkurs. Unter der Annahme korrekter Preiserwartungen erfolgt dieser Vorgang im Falle von sinkenden Terminkurven zu Gunsten der Investoren am Terminmarkt. Die aktuelle Situation bietet daher Möglichkeiten über optimierte Anlageformen, welche auch in längere Laufzeiten investieren können. Auch aktive Ansätze können die jetzige Konstellation unter dem richtigen Einsatz ihrer Möglichkeiten ggf. gewinnbringend umsetzen.

Bei Partizipationsmöglichkeiten, die sich auf den jeweils nächstfälligen Futureskontrakt beziehen, sollte hingegen noch abgewartet werden. Derzeit scheint es als könne sich bei reiner Orientierung an der Ausrichtung der Terminstruktur in Kürze ein optimierter Einstiegszeitpunkt ergeben. Investoren sollten abwarten bis sich der kurzfristige Anstieg der Terminkurve gelegt hat und somit keine Rollverluste mehr zu erwarten sind. Die aktuellen Terminstrukturkurven finden Sie auf www.goldfixing.de